《中华人民共和国证券法》修订解读

来源：执法事务部?时间：2020-01-03?浏览量：16146

2019年12月28日，第十三届全国人大常委会第十五次集会审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》（以下简称新证券法），将于2020年3月1日起施行。

本次证券法修订，系统总结了多年来我国证券市场革新生长、监管执法、危害防控的实践经验，在深入剖析证券市场运行纪律和生长阶段性特点的基础上，作出了一系列新的制度革新完善：

一是全面推行证券刊行注册制度。在总结上海证券交易所设立科创板并试点注册制的经验基础上，新证券法贯彻落实十八届三中全会关于注册制革新的有关要求和十九届四中全会完善资本市场基础制度要求，凭据全面推行注册制的基本定位，对证券刊行制度做了系统的修改完善，充分体现了注册制革新的决心与偏向。同时，考虑到注册制革新是一个渐进的历程，新证券法也授权国务院对证券刊行注册制的具体规模、实施办法进行划定，为有关板块和证券品种分步实施注册制留出了须要的执法空间。

二是显著提高证券违法违规本钱。新证券法大幅提高对证券违法行为的处分力度。如关于欺诈刊行行为，从原来最高可处募集资金百分之五的�？�，提高至募集资金的一倍；关于上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处以六十万元�？�，提高至一千万元；关于刊行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事虚假陈述行为，或者隐瞒相关事项导致虚假陈述的，划定最高可处以一千万元�？畹�。同时，新证券法对证券违法民事赔偿责任也做了完善。如划定了刊行人等不履行果真允许的民事赔偿责任，明确了刊行人的控股股东、实际控制人在欺诈刊行、信息披露违法中的过错推定、连带赔偿责任等。

三是完善投资者�；ぶ贫�。新证券法设专章划定投资者�；ぶ贫�，作出了许多颇有亮点的安排。包括区分普通投资者和专业投资者，有针对性的做出投资者权益�；ぐ才�；建立上市公司股东权利代为行使征集制度；划定债券持有人集会和债券受托治理人制度；建立普通投资者与证券公司纠纷的强制调解制度；完善上市公司现金分红制度。尤其值得关注的是，为适应证券刊行注册制革新的需要，新证券法探索了适应我国国情的证券民事诉讼制度，划定投资者�；せ箍梢宰魑咚洗砣�，凭据“明示退出”“默示加入”的诉讼原则，依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼。

四是进一步强化信息披露要求。新证券法设专章划定信息披露制度，系统完善了信息披露制度。包括扩大信息披露义务人的规模；完善信息披露的内容；强调应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必须的信息；规范信息披露义务人的自愿披露行为；明确上市公司收购人应当披露增持股份的资金来源；确立刊行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级治理人员果真允许的信息披露制度等。

五是完善证券交易制度。优化有关上市条件和退市情形的划定；完善有关内幕交易、利用市场、利用未果真信息的执法禁止性划定；强化证券交易实名制要求，任何单位和个人不得违反划定，出借证券账户或者借用他人证券账户从事证券交易；完善上市公司股东减持制度；划定证券交易停复牌制度和程序化交易制度；完善证券交易所防控市场危害、维护交易秩序的手段步伐等。

六是落实“放管服”要求取消相关行政许可。包括取消证券公司董事、监事、高级治理人员任职资格批准；调解会计师事务所等证券效劳机构从事证券业务的监管方法，将资格审批改为备案；将协议收购下的要约收购义务宽免由经证监会免除，调解为凭据证监会的划定免除发出要约等。

七是压实中介机构市场“看门人”执法职责。划定证券公司不得允许他人以其名义直接加入证券的集中交易；明确保荐人、承销的证券公司及其直接责任人员未履行职责时对受害投资者所应担负的过错推定、连带赔偿责任；提高证券效劳机构未履行勤勉尽责义务的违法处分幅度，由原来最高可处以业务收入五倍的�？�，提高到十倍，情节严重的，并处暂�；蛘呓勾邮轮とЮ鸵滴竦�。

八是建立健全多条理资本市场体系。将证券交易场合划分为证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场合、凭据国务院划定设立的区域性股权市场等三个条理；划定证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场合可以依法设立差别的市场条理；明确非果真刊行的证券，可以在上述证券交易场合转让；授权国务院制定有关全国性证券交易场合、区域性股权市场的治理步伐等。

九是强化监管执法和危害防控。明确了证监会依法监测并防备、处理证券市场危害的职责；延长了证监会在执法中对违法资金、证券的冻结、查封期限；划定了证监会为防备市场危害、维护市场秩序接纳监管步伐的制度；增加了行政息争制度，证券市场诚信档案制度；完善了证券市场禁入制度，划定被市场禁入的主体，在一按期限内不得从事证券交易等。

十是扩大证券法的适用规模。将存托凭证明确划定为法定证券；将资产支持证券和资产治理产品写入证券法，授权国务院凭据证券法的原则划定资产支持证券、资产治理产品刊行、交易的治理步伐。同时，考虑到证券领域跨境监管的现实需要，明确在我国境外的证券刊行和交易运动，扰乱我国境内市场秩序，损害境内投资者正当权益的，依照证券法追究执法责任等。

别的，此次证券法修订还对上市公司收购制度、证券公司业务治理制度、证券挂号结算制度、跨境监管协作制度等作了完善。

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